Тайский бат демонстрирует неожиданную силу, озадачивая аналитиков

Стратеги Bank of America (BofA) отмечают удивительную стабильность тайского бата (THB), который достиг своего максимального уровня в номинальном эффективном обменном курсе (NEER) с момента кризиса 1997 года.

Эта сила проявляется на фоне ослабления производственных показателей страны и значительного разрыва в процентных ставках между США и Таиландом. Устойчивость бата вызывает вопросы, так как экономические данные обычно свидетельствуют о необходимости снижения курса валюты.

Рыночный консенсус и различные экономические индикаторы сигнализируют о снижении экспортной конкурентоспособности Таиланда, тогда как приток иностранных инвестиций в городские активы остается на низком уровне. Обычно значительная разница в процентных ставках ведет к оттоку капитала, что оказывает давление на валюту.

Однако объяснить текущую силу бата можно не только доходами от туризма, что указывает на своеобразный отклонение от стандартных финансовых моделей. Аналитики BofA утверждают, что большой вклад в укрепление валюты, основанный на NEER, может дать обесценивание японской иены. Уменьшение стоимости иены способствует росту NEER бата, что говорит о том, что стабильность тайской валюты больше связана с внешними рыночными движениями, чем с внутренними экономическими условиями.

Тайский бат находится под влиянием изменений мировых цен на нефть, особенно учитывая энергетический дефицит страны, что в свою очередь усиливает воздействие колебаний на рынке нефти. Кроме того, бат имеет высокую корреляцию с ценами на золото, что связано с динамикой местного рынка золота и финансовыми потоками. Изменения в силе доллара США добавляют еще один уровень сложности в оценке бата.

Аналитики BofA также отметили наличие незасчитанных или недооцененных притоков в платежном балансе Таиланда, которые постоянно остаются положительными в категории "ошибки и пропуски". Эти притоки могут привести к дальнейшему укреплению бата, что потенциально навредит производственному сектору из-за переоцененной валюты, напоминая ситуацию "голландской болезни". Это вызывает беспокойство у политиков и инвесторов относительно долгосрочных перспектив экономики.

Банк Таиланда (BoT) исторически применяет интервенции для контроля курса бата, что приводит к накоплению значительных валютных резервов. В настоящее время BoT, похоже, более готов позволить рыночным силам определять стоимость бата, вмешиваясь лишь для уменьшения волатильности.

Такой подход BoT подчеркивает сложности, связанные с "невозможной троицей", заключающейся в компромиссах между монетарной независимостью, мобильностью капитала и управлением обменным курсом.

Смотрящи наперед, аналитики BofA предполагают, что краткосрочные риски для тайского бата склоняются к обесцениванию на фоне сезонного ослабления туристического сектора, репатриации дивидендов и возможного введения тарифов США. Тем не менее, ожидается, что внешние влияния, особенно касающиеся макроэкономических условий в США, курса доллара и цен на сырьевые товары, будут продолжать определять волатильность тайского бата.