USMCA не находится под угрозой распада, перспективы USD/MXN ограничены: BofA

Банк Америки (BofA) представил анализ экономической стратегии Мексики, которая формируется под воздействием как внутренних, так и внешних факторов.

В отчете подчеркнуто, что Мексика акцентирует внимание на фискальной и монетарной стабильности, в ущерб экономическому росту, сталкиваясь с такими вызовами, как реформы конституции, неопределенность политики США и негативное влияние американских пошлин.

Из-за данных обстоятельств ожидается, что экономический рост Мексики замедлится в ближайшем будущем, однако мексиканский песо (MXN) может оставаться относительно устойчивым. Несмотря на введенные США 25%-ные тарифы на определенные мексиканские товары, BofA не рассматривает угрозу для Соглашения между США, Мексикой и Канадой (USMCA). Эксперты предполагают возможность пересмотра соглашения, что может привести к появлению новой версии USMCA, продолжая поддержку беспошлинной торговли в Северной Америке и стимулируя процессы производства на местах.

Что касается налогово-бюджетной политики, BofA прогнозирует, что Мексика проведет значительную фискальную консолидацию, сократив общий дефицит бюджета до 4,5% от ВВП с уровня 5,7% в прошлом году. Хотя данный шаг менее жесткий, чем установленная правительством цель в 3,9% от ВВП, он свидетельствует о настоятельной фискальной политике, которая, по мнению BofA, будет способствовать экономической стабильности, но не росту.

В области денежно-кредитной политики BofA оценивает, что Банк Мексики (Banxico) будет продолжать снижать ключевую процентную ставку до 8,0% с текущих 9,50%. Это происходит несмотря на то, что инфляция и её ожидания превышают целевой уровень. При этом предполагается, что Banxico будет поддерживать ставки на уровне выше нейтрального диапазона, который оценивается между 4,8% и 6,6%, для сохранения жесткой денежно-кредитной политики, учитывая определенные риски, которые могут снизить этот прогноз.

По мнению экспертов, Мексика может оказаться в технической рецессии, и ожидается, что экономический рост будет невысоким на протяжении всего года. После сокращения в четвертом квартале 2024 года и продолжающейся неопределенности, BofA пересмотрел свои прогнозы по росту ВВП Мексики до 0,0% на 2025 год с коррекцией с 0,8%, и до 1,4% на 2026 год с 1,8%.

В заключение исследования упоминаются факторы, способствующие устойчивости мексиканского песо. BofA выделил ряд обстоятельств, включая низкую вероятность длинных тарифов и высокие реальные процентные ставки. В результате была изменена оценка курса MXN до 20,5 к концу 2025 года, что лучше предыдущего прогноза в 21,50, и до 22,0 к концу 2026 года, в отличие от ранней оценки в 22,50.