Китайская экономика пока не может набрать обороты

Неожиданное замедление инвестиций в основной капитал в Китае до 3,6% за первые 7 месяцев года стало одним из важнейших выводов из данных, опубликованных в четверг, сообщает Bloomberg.

Розничные продажи превзошли ожидания благодаря сезонному подъему, что способствовало росту китайского фондового рынка, хотя оставались значительно ниже уровня до пандемии. Промышленное производство немного ослабло, хотя все еще опережает потребление. Оффшорный юань сохранил ранние убытки после выхода данных.

Последние данные об экономике Китая на сумму $17 трлн указывают на общее замедление роста и признаки ухудшения ситуации, поскольку потребители и предприятия становятся все более пессимистичными. Недавние усилия правительства, включая снижение процентной ставки, стимулирование потребления и инвестиций, едва ли вывели ситуацию из тупика, поскольку вторая по величине экономика в мире продолжает полагаться на обрабатывающую промышленность для обеспечения роста.

"Импульс экономики замедлился," - отметил Дин Шуанг, главный экономист по материковому Китаю и Северной Азии в Standard Chartered (LON:STAN). "Это создает больше проблем для достижения цели роста около 5% в этом году, и политики тоже это осознают".

Среди множества данных трейдеры акций положительно отреагировали на увеличение розничных продаж. Материковый индекс CSI 300 вырос на 1,2% к середине дня, что стало лучшей сессией за последние 2 недели. Индекс акций Китая, котирующихся в Гонконге, также возрос, сведя на нет начальные потери.

"Несмотря на то, что цифры в значительной степени соответствуют ожиданиям, рынок может почувствовать облегчение от первых признаков стабилизации в розничных продажах и ценах на жилье, которые были слабыми местами в последние месяцы," - заявил Марвин Чен, стратег Bloomberg Intelligence.

Правительство Си Цзиньпина нацелено на достижение роста экономики около 5% в этом году, в то время как политики пытаются преодолеть пост-пандемический спад. Экономисты призывают правительство ускорить расходы на инфраструктуру и другие программы для стимулирования спроса, если хочет достичь данной цели. Фискальная поддержка экономики оказалась низкой в этом году, поскольку Пекин стесняется предоставлять масштабные стимулы. Государственные расходы сократились в первой половине года, а власти медленно привлекали средства на инфраструктурные проекты путем выпуска облигаций.

Спад цен на жилье не показывает признаков разворота, хотя темпы снижения стабилизировались. Цены на жилье падают практически без изменений по месячной динамике, но на годовой основе падают быстрее. Объемы строительства новых домов продолжают снижаться примерно на 20% по сравнению с показателями годичной давности.

Общие инвестиции возросли на 1,9% в июле по сравнению с прошлым годом, что меньше, чем 3,7% увеличение в предыдущем месяце, согласно оценкам Goldman Sachs Group Inc (NYSE:GS). Анализ данных свидетельствует о замедлении роста инвестиций в инфраструктуру в январе-июле по сравнению с первыми 6 месяцами года. Инвестиции частных компаний также ухудшились и остались на уровне прошлого года. Инвестиции в инфраструктуру являются одним из основных факторов внутреннего спроса, который в этом году отстает от производства, по словам Дэвида К. К. из Bloomberg Economics, который добавил, что замедление является тревожным сигналом.

"Это свидетельствует о том, что двигатель экономики Китая со стороны спроса также замедляется и теряет обороты," - добавил он. "Это означает, что возможно, в будущем недостаток спроса вернется, чтобы ударить со стороны".

После того, как Китай объявил о первом за почти 2 десятилетия сокращении объема выданных кредитов реальному сектору экономики, возникли опасения относительно продолжительного снижения потребительского доверия и цен. Это повлияло на дебаты о возможности того, что Китай может столкнуться с длительным затишьем, подобным тому, что было в Японии в начале 1990-х годов, или повторить "балансовую рецессию", так как домохозяйства и компании сконцентрировались на погашении долгов и прекратили трату на развитие экономики.

"Мы считаем, что экономика сталкивается с серьезной угрозой самозацикливающихся дефляционных ожиданий," - отметила Серена Чжоу, старший китайский экономист из Mizuho Securities Asia Ltd. "Главным приоритетом правительства должно стать выход из этого нисходящего тренда на ранних этапах путем принятия более строгих мер".

NBS признал наличие препятствий для экономического роста, ссылаясь на растущее негативное воздействие со стороны меняющейся внешней среды, в то время как внутренний спрос остается слабым.

"Переход от старых на новые источники роста вызывает временные затруднения," - говорится в заявлении.

Лидеры Китая делают ставку на высокотехнологичное производство для стимулирования экономики, в то время как они пытаются разорвать "пузырь" на рынке недвижимости, где хозяйства хранят большую часть своего богатства. Несмотря на то, что это подорвало доверие потребителей, экономисты ожидают, что правительство предпримет достаточные шаги для достижения заданной цели роста примерно на 5%. По мнению Дина из Standard Chartered, одним из препятствий становится трудность для властей использовать все средства, привлеченные через облигации, из-за отсутствия квалифицированных строительных проектов. По его мнению, правительству необходимо расширить использование этих средств в других областях, например, в рамках программ по модернизации оборудования.

"Более гибкое использование средств, привлеченных через облигации, может помочь финансовым чиновникам эффективнее влиять на потребление и инвестиции," - отметил Дин. В этом году ожидается, что Народный банк Китая снизит процентную ставку, однако его шаги, вероятно, будут слишком умеренными, чтобы значительно повлиять на настроения. Возможности центрального банка по дальнейшему смягчению политики также ограничены опасениями относительно курса юаня и необходимостью прекратить ралли облигаций, что может вызвать финансовый шок в экономике, если произойдет безраздельное развитие.
Доходность облигаций меняется в последние дни под воздействием широкого спектра интервенций и более высокого спроса на убежища. Согласно Сину Чжаопенгу, старшему стратегу по Китаю из Australia and New Zealand Banking Group Ltd, данные о экономике стартовали слабо во второй половине года, и слабость спроса все еще сохраняется.