Goldman Sachs (NYSE:GS) скорректировал свои прогнозы по доходности 10-летних немецких облигаций (бундов) на конец 2025 года, снизив значение с 3,00% до 2,80%.
Эта корректировка объясняется более низкими ожиданиями экономического роста в еврозоне.
Изменение прогноза является частью глобальной пересмотра ожиданий доходности в условиях новых реалий, представленных аналитиками банка. В своей аналитической записке Goldman отмечает, что "риски для роста будут преобладать над любым повышением инфляции для Европейского центрального банка (ЕЦБ)", в результате чего ожидается, что ЕЦБ снизит процентные ставки еще трижды до 1,75%.
Аналитики банка считают, что доходность по краткосрочным облигациям может немного снизиться, что приведет к увеличению крутизны кривой доходности, однако резкого падения цифр доходности долгосрочных бундов не предвидится. В Германии фискальная политика, по всей видимости, останется действующей, и последствия тарифов могут усилить ожидания фискальных мер в будущем.
Goldman также предполагает, что несмотря на то, что денежно-кредитная политика в Европе может смягчиться в ответ на экономические преграды, долгосрочные доходности бундов должны поддерживаться ожиданиями более зрелого роста после 2025 года. Аналитики заявляют: "Мы по-прежнему рассчитываем на устойчивые перспективы роста в 2026-2027 годах, что будет способствовать крутизне кривых EUR".
В других регионах Goldman также пересмотрел свои прогнозы для основных рынков государственных облигаций. В США цель по доходности 10-летних казначейских облигаций на конец 2025 года была снижена с 4,35% до 4,00%, исходя из ожидаемого замедления роста, которое будет иметь больший вес по сравнению с инфляционными рисками. Прогноз для 10-летних японских государственных облигаций был уменьшен до 1,50% с 1,60%, ввиду увеличенных рисков рецессии в США, которые сдерживают нормализацию политики Центробанка Японии.
В то же время Goldman оставил свой прогноз по 10-летним долгам Великобритании на уровне 4,25%, однако подметил, что доходность в Великобритании может отставать от американской в ближайшее время. Прогнозы Wall Street по долгосрочным показателям, включая показатели конца 2026 года и далее, остались в основном неизменными.
Хотя краткосрочные колебания на рынке будут в значительной мере определяться преградами для роста, ожидания о том, что рецессия будет успешно избегнута, а стабильные терминальные ставки помогут ослабить инфляционное давление, позволяют надеяться на более оптимистичные перспективы.
2025-04-02 / 18:59
