BofA прогнозирует рост форинта на фоне снижения цен на газ в Европе

Аналитики Bank of America (BofA) считают, что венгерский форинт (HUF) имеет потенциал для значительного укрепления по отношению к евро (EUR) при условии, что цены на газ в Европе снизятся вдвое.

Этот сценарий основан на возможности достижения перемирия в конфликте на Украине и подписания газового соглашения между Европой и Россией.

Согласно расчетам BofA, такое снижение цен на газ может привести к укреплению HUF в пределах 3,75-7% по отношению к EUR. В этом же сценарии ожидается, что евро укрепится примерно на 5% против доллара США, в то время как валюты развивающихся рынков могут вырасти в среднем на 4,5% относительно доллара. При этом аналитики подчеркивают, что эти результаты могут варьироваться в зависимости от методологии и предполагают отсутствие новых тарифов.

BofA предполагает, что реальное укрепление форинта, скорее всего, окажется ближе к верхней границе оценок, так как позитивное влияние перемирия будет более заметным именно для Европы. В связи с этим, курс EUR/USD будет лучше отражать эти настроения, чем более широкий индекс валют развивающихся рынков.

Аналитики также отмечают, что улучшение ситуации на глобальных рынках может оказать положительное влияние на развивающиеся валюты и привести к снижению цен на нефть, однако ожидают, что положительное влияние на Европу будет значительнее.

Исследование BofA демонстрирует, что основными факторами, которые будут влиять на курс EUR/HUF, являются укрепление евро против доллара и повышение курсов валют развивающихся стран, а не прямое воздействие снижения цен на газ.

Хоть прямое влияние на экономики Венгрии и окажется невеликим, коэффициент бета в проведенном анализе показывает, что курс более чувствителен к изменениям в индексе EM FX и курсу EUR/USD, чем к ценам на газ TTF.

BofA провела две отдельные регрессионные модели, использующие динамическую регрессию методом наименьших квадратов (DOLS) с ежемесячной частотой данных, начиная с января 2015 года и заканчивая январем 2025 года. Первая модель учитывала цены на газ TTF (форвард на 1 месяц) и индекс EM FX в качестве объясняющих переменных, тогда как вторая использовала курс EUR/USD вместо индекса EM FX. Обе модели продемонстрировали коинтеграцию переменных, что указывает на наличие долгосрочной равновесной взаимосвязи.