Американский доллар теряет поддержку рынков

Агрессивная тарифная политика администрации Трампа и ее неоднозначное отношение к доллару как мировой резервной валюте вызывают у инвесторов вопросы: не подошло ли время для конца почти столетнего доминирования доллара? По мнению Financial Times, полноценной альтернативы доллару сейчас нет, но его гегемония впервые за долгие годы оказалась под угрозой.

Европейские финансовые регуляторы начали высказывать осуждение по поводу устойчивости казначейских облигаций США 17 апреля, как сообщает Bloomberg.

Петра Хиелкема, глава Европейского страхового надзора (EIOPA), отметила, что из-за волатильности и роста доходностей облигации перестают быть «тихой гавани». Она также обозначила, что нестабильность может раскрыть скрытые риски в менее прозрачных сегментах, таких как фонды прямого кредитования и хедж-фонды. По данным Bloomberg, это может привести к дефициту ликвидности. Хиелкема добавила, что рыночные колебания могли повлиять на решение американской администрации временно приостановить некоторые новые тарифы для смягчения давления на экономику. Европейское банковское управление (EBA) намерено сделать акцент на геополитических рисках в следующем стресс-тесте, в то время как европейский регулятор (ESMA) рассматривает нынешнюю ситуацию как возможность уменьшить зависимость Европы от американской финансовой системы.

Падение индекса доллара DXY на 8,2% в апреле стало наихудшим за последние 30 лет. Особенно существенно он ослаб к «валютам-убежищам», таким как золото, иена и швейцарский франк. В Deutsche Bank говорят о «быстрой дедолларизации», а Goldman Sachs предсказывает ослабление доллара до $1,20 за евро и ¥135 за иену. Валютные аналитики Goldman утверждают, что негативные тенденции в управлении и институтах США наводят тревогу и могут негативно сказаться на доходности активов в будущем.

Хотя стоимость доллара всегда колебалась, серьезных изменений в его статусе не происходило. Некоторые эксперты считают, что колебания, вызванные действиями Трампа, могут поколебать вековую гегемонию доллара. Однако большинство аналитиков не ожидает немедленного отказа от него как от главной резервной валюты из-за отсутствия равнозначной альтернативы. «Евро недостаточно консолидирован, юань слишком ограничен, а такие валюты как франк и иена не могут претендовать на глобальную роль», — говорилось в статье FT.

Несмотря на то, что США составляют лишь 25% мирового ВВП, доллар остаётся важнейшим элементом глобальной финансовой системы: 57% официальных валютных резервов, 60% международных кредитов, 70% международных облигаций и 88% валютных операций проводятся в долларах. Больше половины наличных долларов используется за пределами США, что предоставляет американским активам значительные преимущества, позволяя занимать дешевле и использовать доллар для давления через санкции.

Некоторые эксперты предполагают, что доллар может быть переоценён на 19% по сравнению с основными валютами. В случае рецессии ФРС может быть вынуждена значительно снизить ставки, что также может привести к дальнейшему ослаблению доллара.

Аналитики Barclays подчеркивают, что политика Трампа вызывает серьезные вопросы о возможных изменениях в международных финансовых отношениях. Вспоминается высказывание Уолтера Уристона, бывшего главы Citicorp: «Капитал уходит туда, где ему рады, и остается там, где с ним хорошо обращаются».